4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zh733是什么意思ǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4733是什么意思月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实733是什么意思质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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