北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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