5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(sh49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数àng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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