如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连创33年高(gāo)位(wèi)！除了股(gǔ)神青睐 日股爆发背后还有哪(nǎ)些(xiē)“秘(mì)诀”？">

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业内人(ré谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义n)士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的(de)出现让日(rì)股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时(shí)代(dài)初期以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前(qián)的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国(guó)的(de)增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的(de)回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前(qián)在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一定要来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本(běn)多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的派息已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美(měi)国的(de)这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本(běn)龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回(huí)购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人(rén)困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原(yuán)因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币(bì)宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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