北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìn甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处g)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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