申万一级的(de)半导体行业涵盖消(xiāo)费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重最大的是(shì)半(bàn)导(dǎo)体行业，该行业(yè)涵盖132家上市公司(sī)。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备研(yán)发技术壁垒、产品国产替代化(huà)、未来前(qián)景广阔等特点(diǎn)，也因此成为A股市场有影响力的科(kē)技板块(kuài)。截至5月10日，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份等5几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同家企(qǐ)业市值在(zài)1000亿元以(yǐ)上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是头部千(qiān)亿企业数量还是沪(hù)深300企业(yè)数量，均位居科(kē)技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)发(fā)现，半(bàn)导体行业自2018年以来经过4年快(kuài)速发展，市(shì)场(chǎng)规模(mó)不断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自主研(yán)发的(de)环境(jìng)下，上市公司科(kē)技含(hán)量越来越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)高(gāo)光(guāng)时(shí)刻在2021年，行(xíng)业面临(lín)短期库存调整、需(xū)求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年(nián)多(duō)数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利率(lǜ)下滑(huá)，伴随库(kù)存(cún)风险(xiǎn)加(jiā)大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三(sān)方面因素致(zhì)前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通(tōng)讯产品集(jí)成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收集中度却在(zài)下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长电(diàn)科(kē)技、中芯(xīn)国际5家企业实(shí)现营(yíng)收(shōu)1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大(dà)企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同年营业收入居(jū)前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或(huò)主要由三方面因素导致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行(xíng)业(yè)平(píng)均增速。二(èr)是江(jiāng)波龙(lóng)、格(gé)科微、海光(guāng)信息等(děng)营收体量(liàng)居前的企业不断上市，并在(zài)资本助力之下营收(shōu)快速增长。三(sān)是当半导(dǎo)体(tǐ)行业处于(yú)国产替代(dài)化(huà)、自(zì)主研发(fā)背景下的(de)高成长阶段(duàn)时(shí)，整个市场欣欣向荣，企(qǐ)业营(yíng)收高速增长，使得集(jí)中度(dù)分散。

　　行业(yè)归母净利(lì)润下(xià)滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比不足五成(chéng)

　　相比营收(shōu)，半导体行业的(de)归母净利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍(bèi)。但受(shòu)到(dào)电子产品全球销量增速(sù)放缓、芯(xīn)片库(kù)存(cún)高位等因素影(yǐng)响，2022年(nián)行业整体(tǐ)净利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母(mǔ)净利润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企(qǐ)业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同(tóng)时，也有18家企业(yè)净利润增速(sù)在100％以(yǐ)上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归母(mǔ)净利润增速(sù)区间(jiān)

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来(lái)看，芯(xīn)原股份涵盖芯(xīn)片设计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术、丰(fēng)富(fù)的IP储备以及强大的设计能力，公(gōng)司得到了相(xiāng)关客户的广泛认可(kě)。去(qù)年芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增速位列半(bàn)导体行业(yè)之(zhī)首(shǒu)，公司(sī)利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体(tǐ)量(liàng)排名行业第92名，其较快(kuài)增速与(yǔ)低基(jī)数(shù)效应有关(guān)。考虑利润(rùn)基数，北方华创归母净利润从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿(yì)利润体量下(xià)增速最(zuì)快的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增(zēng)速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风险分析时(shí)，发(fā)现存(cún)货(huò)周转率反映了(le)分立器(qì)件、半导(dǎo)体设备等相关产品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通(tōng)速度变慢，影响企业现金流能力，对经营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企业(yè)的存货周转率中位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行(xíng)趋(qū)势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率这一经营风险(xiǎn)指标反映行业是否面临库存风险(xiǎn)，是(shì)否出现供过于(yú)求的局(jú)面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年(nián)存货周转率中位(wèi)数与2020年基本持平，该年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同上(shàng)涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位数和行业指(zhǐ)数(shù)分别下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周转率同比增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同比(bǐ)下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量(liàng)下(xià)滑的(de)企(qǐ)业，股价表现(xiàn)也(yě)往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科(kē)技等(děng)营(yíng)收、市(shì)值(zhí)居中上位置的(de)企业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均低于行业(yè)中位水(shuǐ)平。而股价上，两(liǎng)股2022年分别(bié)下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差(chà)的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行业(yè)整体(tǐ)毛(máo)利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司整体毛(máo)利率呈(chéng)现抬升态势(shì)，毛利率中位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等(děng)有很大关(guān)系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业(yè)毛利率中位数(shù)

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较(jiào)2021年下滑(huá)超(chāo)过2个百(bǎi)分(fēn)点，与上(shàng)游硅料(liào)等(děng)原(yuán)材料(liào)价格(gé)上涨、电子消费品需求(qiú)放缓至部分(fēn)芯片元(yuán)件降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导(dǎo)体下滑(huá)5个百分点以(yǐ)上(shàng)企业达(dá)到27家，其(qí)中富(fù)满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，公(gōng)司在年报(bào)中(zhōng)也说明了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利(lì)率在60％以上，目(mù)前行业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率(lǜ)居前且(qiě)公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用(yòng)增长四成，研(yán)发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片市(shì)场卡脖子、国内自主研(yán)发上行趋势的背景下，国(guó)内半导体(tǐ)企业需要(yào)不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业(yè)绩改观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创(chuàng)新(xīn)高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用中位数为1.62亿(yì)元，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿元，这一数(shù)据表(biǎo)明2022年(nián)半数企业研发费(fèi)用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增(zēng)长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家企业(yè)研发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看(kàn)，中芯国际、闻(wén)泰科(kē)技和海光信息，2022年研发费(fèi)用(yòng)增长在(zài)6亿(yì)元以上(shàng)居前。综合(hé)研发费用(yòng)增(zēng)长率和增长金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业(yè)比较突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年(nián)推出了(le)国(guó)内首款支持双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特(tè)种集成电路(lù)产(chǎn)品进入C919大型客(kè)机(jī)供应链，“年产(chǎn)2亿(yì)件(jiàn)5G通信(xìn)网(wǎng)络设备用石英谐振器产业(yè)化(huà)”项(xiàng)目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费(fèi)用(yòng)居前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从(cóng)研发(fā)费用占营收比(bǐ)重来看，2021年(nián)半(bàn)导(dǎo)体行业的中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入(rù)。研发(fā)费用占比20％以上的企(qǐ)业达(dá)到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不(bù)仅(jǐn)连续3年研发(fā)费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费(fèi)用还在(zài)3亿元以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发高(gāo)占比(bǐ)又有研(yán)发高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目(mù)前公司思元(yuán)370芯片及(jí)加速卡在众(zhòng)多行(xíng)业领(lǐng)域中(zhōng)的头部(bù)公司实现了批量销售或达(dá)成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比居(jū)前的(de)10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同