金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)反函数的性质是什么意思，反函数得性质经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)反函数的性质是什么意思，反函数得性质存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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