用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(b其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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