编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(j嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diī)金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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