周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或陈睿怎么了，b站陈睿事件(huò)有望受(shòu)益。陈睿怎么了，b站陈睿事件

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)陈睿怎么了，b站陈睿事件生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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