当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗néng)加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存(cún)带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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