金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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