5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头部公募基金(jīn)密(mì)集申(shēn)报(bào)了(le)跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半(bàn)数半(bàn)导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随(suí)着国(guó)产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位后便开(kāi)始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，尽管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品份额(é)均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半(bàn)导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替(tì)代进程(chéng)不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能(néng)不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)品需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为有望(wàng)于今年(nián)看(kàn)到拐点(diǎn)的出(chū)现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片(piàn)下(xià)游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属(shǔ)性和(hé)份额提升属(shǔ)性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国(guó)企对资产回(huí)报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监(ji蝴蝶会采蜜吗ān)、九泰泰(tài)富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估值处于(yú)底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买也能看出投(tóu)资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基(jī)本面上(shàng)，人(rén)工(gōng)智能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了(le)新的需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩(jì)的压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国(guó)产(chǎn)替代(dài)的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且子板块和细(xì)分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的(de)公司处于历史估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的(de)突破，会(huì)有形成很好的(de)投资机会(huì)。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了(le)三次(cì)工业(yè)革命，前两次都是以能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三次是信息(xī)为对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮(lún)的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个(gè)人(rén)电(diàn)脑、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联网(wǎng)革命后在万(wàn)物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会(huì)。当(dāng)前仍(réng)处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技(jì)术变(biàn)革浪潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生(s蝴蝶会采蜜吗hēng)了新的投资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块(kuài)投资(zī)机会，他(tā)认为可(kě)以重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期见底后(hòu)的(de)复(fù)苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半(bàn)导体设(shè)备材(cái)料国产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上(shàng)，美国(guó)对(duì)中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了(蝴蝶会采蜜吗le)坚实的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数(shù)据(jù)和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基(jī)础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心(xīn)环节预期(qī)将会受益，后续有望(wàng)驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要关(guān)注景气度(dù)修(xiū)复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基本面(miàn)变化综(zōng)合判断(duàn)配置价值，我们也会通过(guò)适当(dāng)调(diào)仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充(chōng)道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 蝴蝶会采蜜吗