金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huà法西斯国家有哪几个n)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí法西斯国家有哪几个)“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被法西斯国家有哪几个撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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