5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yí结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ng)利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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