5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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