金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下(x寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ià)跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒(jiǔ)企(qǐ)成功上(shàng)市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年(nián)时间(jiān)第一(yī)只实现资本上市的白(bái)酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没(méi)有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元(yuán)，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种香型白酒的(de)第(dì)三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司(sī)相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其(qí)产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人(ré寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册n)吴(wú)向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联(lián)集团工(gōng)作。此后四(sì)年，他(tā)升至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业(yè)首创(chuàng)了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金六(liù)福(fú)形(xíng)象代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，金六(liù)福(fú)的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东(dōng)集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个(gè)产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究(jiū)院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名(míng)的(de)盛(shèng)初咨询(xún)董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢复(fù)较(jiào)快。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司(sī)业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销(xiāo)量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格(gé)带白酒节前和节(jié)后的终端进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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