在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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