金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水(shuǐ)超过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时(shí)间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道(dào)是(shì)出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中(zhōng)国第四大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒的第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利(lì)率的(de)直接(jiē)原因(yīn)之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的(de)一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是(shì)在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代理(lǐ)权，仅(jǐn)一(yī)年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白(bái)热化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他(tā)在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在这(zhè)一(yī)年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的(de)米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运(yùn)福(fú)星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来米卢(lú)担(dān)任金六(liù)福(fú)形象代(dài)言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六(liù)福的广告投(tóu)放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗(qí)下(xià)共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍(zhēn)酒等(děng)12个(gè)酒(jiǔ)企(qǐ)）、金(jīn)东投资三(sān)个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端(duān)库(kù)存仍未消化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩会出现(xiàn)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在(zài)扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升(shēng)级(jí)空间基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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