金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金(j长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心īn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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