金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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