金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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