个人养老金业(yè)务(wù)试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎ氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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