今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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