周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(ni俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗án)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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