在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经一个男人出轨了还爱自己的老婆吗理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎn一个男人出轨了还爱自己的老婆吗g)，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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