当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务(wù)上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业(yè)等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的并不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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