日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国p>

　　原本被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市(shì)企(qǐ)业(yè)却(què)又一(yī)次(cì)集体(tǐ)刷(shuā)高了(le)业绩。

　　目前(qián)，20家(jiā)A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财(cái)报已经(jīng)披露完毕，整体来看(kàn)，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市白酒企(qǐ)业(yè)营(yíng)收总计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部(bù)企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数(shù)增(zēng)长。在打响疫(yì)情(qíng)后(hòu)首个(gè)春节动销(xiāo)战后(hòu)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度白(bái)酒业普(pǔ)遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，过(guò)去(qù)三年，外(wài)部环境对白(bái)酒造成了不(bù)可忽(hū)视的(de)影响，穿透(tòu)最新的业(yè)绩(jì)来看，头部酒(jiǔ)企(qǐ)的抗压能力足(zú)够强大，经营稳定，且引导行业结构性增(zēng)长。但随着白(bái)酒行(xíng)业集中度提升，头(tóu)部酒(jiǔ)企(qǐ)持续向前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项(xiàng)背，因此圈地“内卷”。此(cǐ)起(qǐ)彼(bǐ)伏间，正处于新一轮调整周期的白(bái)酒(jiǔ)行业，分化加剧。而今(jīn)年，白酒企业(yè)的一个共(gòng)同主题是去(qù)库存(cún)，谁快谁就会(huì)占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中(zhōng)国(guó)酒业协会公布的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同(tóng)比增长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企(qǐ)业营(yíng)收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长的表现之一是(shì)优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量已经连续多年下降，行业集中(zhōng)度不断提升，存量竞争格局(jú)下企(qǐ)业间挤压式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强者(zhě)恒强，“名(míng)酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为(wèi)产业经济增(zēng)长的(de)主要(yào)动力(lì)。年报(bào)显示，头(tóu)部名酒企业基本(běn)保(bǎo)持(chí)了两位数增长，日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国20家白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元(yuán)，营(yíng)收榜前六就贡献了近3000亿元，占比(bǐ)超(chāo)80％；前五强净(jìng)利润(rùn)也在2022年(nián)首次突破千亿大(dà)关(guān)。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一季(jì)度(dù)营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比(bǐ)增(zēng)长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持了良性的增长，疫情放(fàng)开后消(xiāo)费场景(jǐng)的多元化，对(duì)于中国白酒的复兴是一个(gè)非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的另一个特征(zhēng)是，在过去(qù)取得了(le)稳(wěn)定增长(zhǎng)和快速发展的企业，基本形成了中高端(duān)驱动增(zēng)长的发展模式，这(zhè)在年(nián)报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除(chú)高(gāo)端一如既往强势以(yǐ)外(wài)，其中高端产(chǎn)品销(xiāo)量都以超两位数(shù)的涨幅增(zēng)长。头(tóu)部品牌(pái)产品线全价格带布局，二三线品(pǐn)牌聚(jù)焦中高(gāo)端(duān)，白(bái)酒(jiǔ)产业不约(yuē)而(ér)同都在进行产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优化。

　　也正是因为产品结构优化的需要，白酒技(jì)改扩(kuò)产推动了各酒(jiǔ)企、产区(qū)的优质产能(néng)的释(shì)放(fàng)。20家上(shàng)市企(qǐ)业(yè)中(zhōng)，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实(shí)施技(jì)改、产能扩建(jiàn)等(děng)项目，这些都是企业为(wèi)持(chí)续(xù)保持结构性(xìng)增长做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分(fēn)析(xī)师(shī)蔡学飞(fēi)告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“‘马太(tài)效(xiào)应’下，头部酒企会持续走强，并(bìng)且(qiě)利用自身的品牌与品质优势(shì)，进一步(bù)挤压(yā)非(fēi)名酒市场，而(ér)基于(yú)品(pǐn)类和产品的名酒格局很(hěn)快(kuài)形成，中(zhōng)国酒业进入寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企分化加剧 非名(míng)酒承压(yā)

　　白(bái)酒行业数(shù)据显示(shì)，相比较疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销售收入累(lèi)计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业(yè)财报发现，除头部酒企强(qiáng)者恒强外(wài)，二三(sān)线品牌正(zhèng)在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市企(qǐ)业(yè)中(zhōng)，规(guī)模在(zài)40-100亿(yì)元级(jí)别的仅有3家，分(fēn)别是老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别是今世(shì)缘、口(kǒu)子窖；2021年上升到(dào)6家(jiā)，为(wèi)今世(shì)缘、口子窖、老(lǎo)白干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步(bù)变成(chéng)7家，在前一年的6家基础上新增(zēng)了一个(gè)酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子(zi)窖四家企业规模来到50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒(jiǔ)板块(kuài)、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二级梯(tī)队，都是在(zài)各自省内(nèi)有(yǒu)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国一(yī)定话语权、有较大市场规模、省外市场(chǎng)开拓(tuò)良好(hǎo)的代(dài)表。

　　它们之间此起(qǐ)彼伏的竞争，也推动了二(èr)级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像(xiàng)古(gǔ)井贡(gòng)酒那样完成产品升级和全国化布局，挤进一线市场，要么(me)就会(huì)像皇台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流(liú)的下降，录(lù)得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题。举例而(ér)言(yán)，今年(nián)一季度酒鬼酒实现营收(shōu)9.65亿元(yuán)，同比下(xià)降42.87％；净(jìng)利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因(yīn)，酒鬼酒在(zài)财报中表示是(shì)因为去年同期基数较高，以及公司(sī)主动进行(xíng)了策(cè)略调整导致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和(hé)名酒“高压”双重挤压下，其业务体量和利润出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增(zēng)长有(yǒu)限，但(dàn)净利润在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归(guī)母(mǔ)净利润更(gèng)是下降了228％。对(duì)此(cǐ)，金种子在年报中归(guī)咎于(yú)品牌、营销(xiāo)、渠道等多方面(miàn)因(yīn)素。

　　高库存仍是行(xíng)业性问题 白酒(jiǔ)亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，茅台高(gāo)达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率(lǜ)低于50％。且有15家企业毛利率与(yǔ)上年同期相比(bǐ)增长，金种子(zi)、洋河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼酒5家(jiā)企(qǐ)业毛利(lì)率有所(suǒ)下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强的(de)盈利能力，但透过年(nián)报，白(bái)酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企(qǐ)业库存(cún)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其(qí)他酒企库存增长基本(běn)都在两位数以上。

　　合同(tóng)负债情况亦能一定程度上(shàng)反映当前渠道的情况。截至(zhì)2022年底，18家上市(shì)酒企合同(tóng)负(fù)债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公(gōng)司(sī)的(de)合同(tóng)负债(zhài)下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等同(tóng)比降幅超五成(chéng)。截至(zhì)今年一季度末，总体(tǐ)合同负债微增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发(fā)展(zhǎn)研究院专家、中国(guó)酒业资(zī)深评(píng)论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非(fēi)常优(yōu)秀。但是我(wǒ)们发现整(zhěng)个(gè)市场除了(le)茅台(tái)供不应求以(yǐ)外，其(qí)他产品都存在价(jià)格倒挂现(xiàn)象，这说明除茅台以外(wài)社会(huì)库存(cún)很大，对白酒(jiǔ)发展来说存在隐忧。”但(dàn)他(tā)也表示，“预计今年下半年中秋(qiū)节后有望成(chéng)为酒业重回正(zhèng)轨发(fā)展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达了(le)同(tóng)样的(de)看(kàn)法(fǎ)，他认为，随着国家经(jīng)济面的恢复以(yǐ)及社会活动(dòng)的复(fù)苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到很大的(de)缓解，但是区域(yù)中小企业仍然会(huì)面(miàn)临不小的库存压力。

　　日前，五粮液在投资者关系互动平台回(huí)答(dá)投资者关于库存(cún)的问题时就谈(tán)到，五粮液产品渠道库存量(liàng)不(bù)到一个(gè)月，属(shǔ)于正常水平。

　　事(shì)实(shí)上，白酒渠道“堰(yàn)塞(sāi)湖”是(shì)常态(tài)，尤其在过去(qù)三年，受疫(yì)情影响线下消费场景大减，终(zhōng)端动销(xiāo)放(fàng)缓(huǎn)，造(zào)成了社会(huì)库存积压(yā)。从(cóng)产(chǎn)能来看(kàn)，近十年(nián)来白酒产量在不断下降，白酒(jiǔ)产(chǎn)业存量产能(néng)过剩(shèng)是(shì)不争的事实(shí)，未来仍然是趋势之(zhī)一(yī)。加之消费观念、消费习惯的变化，即使是疫情后消费(fèi)场景大规(guī)模恢复的(de)前提下(xià)，白酒去(qù)库存依然(rán)需要时间(jiān)。

　　而为(wèi)去(qù)库存，全行业各环节都在努力，其中最关键的是(shì)，亟需(xū)库(kù)存消化(huà)能力强劲的新(xīn)渠(qú)道(dào)。可以看到，大小酒企均在(zài)营销上大手笔撒钱，大部分酒企(qǐ)年报中(zhōng)销售费用一栏的数字(zì)在(zài)逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的库存消化得(dé)快，谁的(de)价格倒挂恢复得快(kuài)，谁就能在新周(zhōu)期(qī)中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国