“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避(bì)险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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