近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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