今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yā先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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