“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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