随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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