<丁二醇和丙二醇是不是酒精/p>

　　金融(róng)界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上(shàng)午举行4月份国民(mín)经济(jì)运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩(suō)加剧(jù)，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局如(rú)何(hé)看(kàn)待未(wèi)来的走势(shì)？

　　国(guó)家统计局新闻发言人(rén)、国民经(jīng)济综合统(tǒng)计(jì)司(sī)司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的(de)，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不(bù)会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是(shì)回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落(luò)了0.6个(gè)百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要(yào)是一些(xiē)阶段性(xìng)因(yīn)素(sù)影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的回落。随(suí)着气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场供应(yīng)总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费(fèi)进入(rù)淡(dàn)季(jì)，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的(de)回落。4月(yuè)份(fèn)，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济(jì)复苏乏(fá)力、全(quán)球能源价格总体上趋于回落(luò)，对(duì)国内居(jū)民(mín)消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消费品(pǐn)降价(jià)促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴(tiē)政策去年底(dǐ)到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排(pái)放标准在今(jīn)年7月份切(qiè)换，车企(qǐ)降价促销力度加大，带(dài)动了价格的下行(xíng丁二醇和丙二醇是不是酒精)。我们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车价格(gé)环比(bǐ)还在下降。

　　四是上年同期对比基(jī)数走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素(sù)的(de)影响，食品(pǐn)价格涨幅(fú)扩大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国(guó)际(jì)油(yóu)价高涨，带(dài)动了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上升。在这些因素共(gòng)同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在价(jià)格(gé)中(zhōng)食(shí)品和能源(yuán)由于受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往往波(bō)动会比较大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比还(hái)是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要(yào)的原(yuán)因是服务需求(qiú)仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢复(fù)常态化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格(gé)涨(zhǎng)幅回升，带(dài)动(dòng)服务价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月(yuè)份，服(fú)务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅(fú)比上(shàng)月(yuè)扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月(yuè)回升。未来随着(zhe)服务消费需求(qiú)带动(dòng)增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖(huī)指出，从(cóng)PPI情况来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连(lián)续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素影响。我国部(bù)分(fēn)大宗商品价格与(yǔ)国际市场联(lián)系(xì)比较紧密，今年(nián)以(yǐ)来受到世界经(jīng)济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价格出现下(xià)降，4月份石油和天然气(qì)开(kāi)采业价格(gé)下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原(yuán)料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求(qiú)不足。经济恢复(fù)常(cháng)态化运行以后(hòu)，部(bù)分(fēn)行(xíng)业产能供给充裕，但(dàn)市场(chǎng)需求相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口持(chí)续增加，而电(diàn)煤需求季节性减少，市(shì)场进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市场需求还在(zài)恢复中(zhōng)，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来(lái)看，国际(jì)输入性影响(xiǎng)还会持续，国(guó)内市(shì)场需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短期(qī)下行情况(kuàng)还会延续。但是随着国内经济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告(gào)：当前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平(píng)处于温和区(qū)间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和(hé)十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来(lái)物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回(huí)落，主要(yào)与供(gōng)需恢(huī)复时间差和(hé)基数效应(yīng)有关。我国经济运行开局良好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区(qū)间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影(yǐng)响不(bù)宜(yí)夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因素(sù)：

　　一是供给能力较(jiào)强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策有力(lì)支持下，国内(nèi)生(shēng)产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间(jiān)；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢。实体(tǐ)经济(jì)生产、分(fēn)配、流通、消费等环节本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向消费的转化受收(shōu)入(rù)分(fēn)配(pèi)分(fēn)化、收入预期不(bù)稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽车、家装等大(dà)宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近期居民出现提前(qián)还(hái)贷现象(xiàng)，也一定程度(dù)影响当期(qī)消费。

　　三是基数(shù)效(xiào)应(yīng)明显。去(qù)年国际(jì)油价(jià)一度逼(bī)近(jìn)140美(měi)元大关，今年(nián)以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃(rán)料(liào)和(hé)居住水电(diàn)燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰(rǎo)动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对(duì)今年也存在高基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显(xiǎn)基(jī)数效应(yīng)，去年二季度(dù)受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增(zēng)速(sù)可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高(gāo)基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低(dī)位，主(zhǔ)要受(shòu)去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基数(shù)降低(dī)，特别是(shì)政策效应将进一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场机(jī)制发挥充分作(zuò)用，经济内(nèi)生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回(huí)升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通(tōng)缩。通缩主要指(zhǐ)价(jià)格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有下降趋(qū)势(shì)，且(qiě)通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨(zhǎng)，特(tè)别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩(suō)的特(tè)征(zhēng)。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本平衡，货(huò)币条件合理(lǐ)适(shì)度，居民预(yù)期稳定，不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩(suō)讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧(yōu)大可不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后(hòu)指标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进入(rù)“通(tōng)缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期(qī)性波动主要(yào)由需(xū)求驱动(dòng)，物(wù)价跟随(suí)需(xū)求变化而变化(huà)，使得物价变化滞后经济1-2季度(dù)左右(yòu)；经(jīng)济(jì)复(fù)苏初期，需(xū)求才刚刚开始修复，对价格的(de)提(tí)振(zhèn)尚(shàng)不明(míng)显，使得物价(jià)指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　丁二醇和丙二醇是不是酒精ng>领先指(zhǐ)标持续修复(fù)，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业中长期资金来(lái)源刻画的有(yǒu)效社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社(shè)融变(biàn)化领先经济2个季度左右(yòu)的经(jīng)验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受基数、供(gōng)给(gěi)和外需等影响较(jiào)大；伴(bàn)随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等(děng)食品价格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策(cè)托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在(zài)一(yī)定空转较为常(cháng)见。经验显示，资(zī)金空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部(bù)分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似(shì)特征(zhēng)；有所(suǒ)不同的是(shì)，当前资金多滞(zhì)留在(zài)银行体系(xì)、而不是非(fēi)银金融机构，与居民(mín)理财(cái)回表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来的居民(mín)与企(qǐ)业之间信(xìn)用(yòng)派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信用派生(shēng)驱动和表征不同过往，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体信(xìn)用派生(shēng)。传统周期下(xià)，信用(yòng)扩张以房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得(dé)居民(mín)贷款增长明显(xiǎn)快于企业(yè)；相(xiāng)较之下(xià)，本(běn)轮信用修复主要靠企业融(róng)资(zī)扩张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月开始持续回升，而(ér)居民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用(yòng)派生带来的经济效应不同过往(wǎng)，有(yǒu)效信用(yòng)派生(shēng)对(duì)企业行(xíng)为的(de)支持已开(kāi)始显现(xiàn)。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房(fáng)地产相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制造业(yè)投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业(yè)资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派生和(hé)经济(jì)增长的弹性(xìng)。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹后走弱，主要(yào)缘于场景(jǐng)恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得(dé)大家容易产生(shēng)悲观(guān)情(qíng)绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应”带(dài)来的经济波(bō)动，部分高频(pín)指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费端的活(huó)动多(duō)在2月底之后走弱，偏(piān)生产(chǎn)端略晚一(yī)点，导致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预期的同时，市场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或被低估(gū)，前半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改善、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和(hé)弹性不宜低估；批(pī)发零售(shòu)、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务业，及(jí)稳增(zēng)长相(xiāng)关行业招工需(xū)求在(zài)逐步修(xiū)复，有助于推动收入与消费的正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累(lèi)积(jī)。地产(chǎn)大周(zhōu)期向下已是共(gòng)识，地产链条修(xiū)复会(huì)弱于(yú)传统(tǒng)周期；但小(xiǎo)周期超(chāo)调后的修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改善，利(lì)于需求释放(fàng)、形成(chéng)供需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改(gǎi)加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定(dìng)低能级城市(shì)需求。

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