北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司(s张大大到底是什么来头ī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽(qì张大大到底是什么来头)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投张大大到底是什么来头(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 张大大到底是什么来头