AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极(jí)大(dà)的(de)拓(tuò中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(de)一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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