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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务(wù)的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面(miàn下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水(shuǐ)平下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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