今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

方阵是什么意思　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域方阵是什么意思。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，方阵是什么意思欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的(de)环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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