“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主要在(zài)需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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