大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ideosnap>

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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