在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到京j属于北京哪个区的车35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数(shù)京j属于北京哪个区的车量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn京j属于北京哪个区的车)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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