近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发集团，其(qí)旗下(xià)子公司(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米sī)兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电(diàn)子的(de)主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的(de)关键材(cái)料(liào)，公司客(kè)户包括长江存(cún)储(chǔ)、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过(guò)有意思(sī)的(de)是，兴(xīng)福电子(zi)第二大客户竟然是可口(kǒu)可乐(lè)，这也无意(yì)间(jiān)透露了一个冷知识——可口可乐生产过程(chéng)中(zhōng)使用的(de)磷酸，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯(chún)度的电子(zi)级磷(lín)酸(suān)。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东还与第二大股东有可(kě)复活(huó)的(de)对(duì)赌协议(yì)。且其中一(yī)条(tiáo)比较少见(jiàn)，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子(zi)主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品业务(wù)，公(gōng)司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度(dù)等级分(fēn)为(wèi)电子级(jí)磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷(lín)酸和(hé)面板级磷酸。各磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的纯度(dù)等级由高到低(dī)分别为(wèi)：IC级(jí)磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福(fú)电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时(shí)会(huì)产生部(bù)分食品(pǐn)级磷(lín)酸、工业(yè)级硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行(xíng)业、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公(gōng)司、化工品(pǐn)贸(mào)易商(shāng)等其他行业客(kè)户(hù)。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于一般(bān)的食品级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可口可乐(lè)公(gōng)司(sī)的磷酸(suān)产品等级(jí)实际为符合食品(pǐn)级要求的(de)面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有(yǒu光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米)三个看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期(qī)会(huì)计差错更正及(jí)追(zhuī)溯调整(zhěng)，比(bǐ)如兴(xīng)福(fú)电子原报表(biǎo)2020年(nián)净(jìng)利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个点为(wèi)，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常(cháng)性(xìng)损益是指公(gōng)司发生的与经营业务(wù)无(wú)直接关(guān)系，或是虽与经(jīng)营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影(yǐng)响了真实(shí)、公允地反映(yìng)公司正常盈利能力的各项收(shōu)入(rù)、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益(yì)后，兴福电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调(diào)整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有关毛(máo)利(lì)率，已经超过申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客(kè)户的产品认证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较高的集(jí)成(chéng)电(diàn)路用(yòng)湿电子化学品销售(shòu)收入占比持续提升，且(qiě)公司根(gēn)据部分产品原(yuán)材料价格上(shàng)涨情况适时调(diào)高了产品销(xiāo)售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福(fú)电子未来(lái)毛(máo)利率还有多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司(sī)兴发集(jí)团，其直(zhí)接(jiē)持有兴(xīng)福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股东(dōng)为国(guó)家集(jí)成(chéng)电路基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子间接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴发与国家(jiā)集(jí)成电路(lù)基金二期之间存(cún)在对(duì)赌协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件，且(qiě)其中一(yī)条比较少见，即“兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审议，还是指拿到证监会(huì)批文？

　　如果是指通(tōng)过上市委(wěi)审议，虽然(rán)申报(bào)IPO后的18个月内没有(yǒu)上会(huì)结(jié)果的企业比较少(shǎo)，但不(bù)是没(méi)有例外(wài)。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核(hé)阶段的合合(hé)信(xìn)息(xī)和(hé)先正达，受理(lǐ)日期已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会(huì)批(pī)文，也有(yǒu)企(qǐ)业(yè)超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企业中(zhōng)有2家(jiā)受(shòu)理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子(zi)处(chù)于正(zhèng)常IPO流程中，又会(huì)演绎怎么样的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估(gū)值为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后(hòu)，15家(jiā)战略投(tóu)资者的(de)增(zēng)值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩(jì)如何？

　　兴福电(diàn)子重大经(jīng)常性关联采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以(yǐ)及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联(lián)采购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是(shì)向(xiàng)间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购。

　　细项(xiàng)来看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)部分主要原材料的关联采购(gòu)占比较高(gāo)。比如，报(bào)告期内，公司普通黄磷关联采购金额占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫(liú)关联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总额的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴(xīng)福(fú)电子是(shì)控股股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从(cóng)事湿电子(zi)化学品相关业务的主体(tǐ)，与(yǔ)兴发集团及其控制的(de)其他公司主(zhǔ)营业务及应用领域不同光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米。

　　虽(suī)然兴福(fú)电子(zi)没有在申(shēn)报(bào)稿中对2023年第一季度业(yè)绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表(biǎo)示，归母(mǔ)净利润较上年同期大(dà)幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下半年(nián)以来，草(cǎo)甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格(gé)持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本(běn)线附近，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本(běn)线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销量同比均(jūn)出(chū)现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中(zhōng)谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化学品、特种化(huà)学品、食品添加(jiā)剂等(děng)成长性产(chǎn)品(pǐn)市场(chǎng)需(xū)求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴(xīng)发集团另一(yī)则(zé)公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第(dì)一(yī)季度平(píng)均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较(jiào)2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发集团(tuán)2022年第一季度(dù)统计(jì)口(kǒu)径不太一(yī)样，销量数(shù)据(jù)不太好找，所(suǒ)以不太好具(jù)体判断湿(shī)电子化学品相关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么(me)，在平(píng)均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季(jì)度的业绩具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要(yào)，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴发集(jí)团的副总经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交所(suǒ)予(yǔ)以监管警示的决(jué)定，原因是赵勇交易(yì)兴(xīng)发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米