财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TM荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人T板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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