昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。<揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音/p>

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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