金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做(zuò)多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资(zī)通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息已(yǐ)然(rán)成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本(běn)周(zhōu)在美联(lián)储(chǔ)越来越多(duō)官员为鹰派站台(tái)的情况下(xià)，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时间，在(zài)此期(qī)间将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下(xià)滑，白(bái)银(yín)因(yīn)工业(yè)属性(xìng)偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观(guān)经(jī叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ng)济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银连续(xù)上涨后(hòu)会(huì)面(miàn)临调整行情，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金属(s叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》hǔ)行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济数据疲(pí)软增(zēng)加美(měi)联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性(xìng)较强的(de)白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方(fāng)仍(réng)有(yǒu)一定的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避(bì)险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续(xù)关注调整(zhěng)行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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