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厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方(f厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么āng)向最鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国(guó)内市(shì)场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外(wài)，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及承诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确(què)定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较(jiào)大。