北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提(tí)问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分(fēn)之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对行(xíng)业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时也在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关注(zhù)的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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