在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最(2024年房价会继续下跌吗zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，2024年房价会继续下跌吗炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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