美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他(tā)们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本(běn)面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bi外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭é)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(q外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭iě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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