国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不(bù)容忽视。在美(měi)国(guó)多(duō)项重要经济数据出炉后，美(měi)联储也(yě)将召开(kāi)5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股(gǔ)价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一(yī)共和银行(xíng)的股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行(xíng)运营的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来(lái)的两天(tiān)内下(xià)跌(diē)超(chāo)过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调(diào)会议(yì)，为第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行制定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审(shěn)查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案(àn)，美(měi)联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的审(shěn)查督导行动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员(yuán)未(wèi)能采(cǎi)取有力行(xíng)动解(jiě)决硅(guī)谷银行越来(lái)越(yuè)多(duō)的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变(biàn)得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点都(dōu)和美(měi)联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员(yuán)已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联储的(de)数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的(de)公开(kāi)审查(chá)报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范(fàn)围(wéi)更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还(hái)被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系(xì)列(liè)规(guī)定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管一家银行对利率流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范(fàn)围的银(yín)行适用标准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于(yú)超过25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可能增加(jiā)资本或流(liú)动性的要求(qiú)，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金(jīn)可在成(chéng)本分担(dān)的基础上提供(gōng)给州(zhōu)政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜(yí)达成原则性(xìng)协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了(le)美(měi)联储5月再(zài)次加息(xī)的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公(gōng)布(bù)的一季(jì)度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数(shù)据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退(tuì)的(de)忧(yōu)虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美(měi)银行信用危机的(de)尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了(le)美联储货币(bì)政策的(de)紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投(tóu)期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人(rén)消(xiāo)费支出在内(nèi)的(de)一季度(dù)PCE通(tōng)胀数据持续上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着(zhe)此前银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济的回(huí)落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅(fú)超过(guò)预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上(shàng)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未来加息的态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会(huì)议并无最(zuì)新点(diǎn)阵(zhèn)图和(hé)经济(jì)展望公布，因此会议重点在(zài)于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后发(fā)言(yán)两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变化(huà)情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会(huì)后的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论(lùn)对于商品市场还(hái)是(shì)权益(yì)市场而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议需要(yào)关注三个(gè)方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于(yú)目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下行(xíng)，贵金属(shǔ)将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波(bō)动，但是(shì)对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本(běn)次会议上需要重点关(guān)注美联储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来(lái)政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍(réng)将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或(huò)将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现一(yī)定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但(dàn)总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利(lì)空因素间(jiān)来(lái)回拉(lā)扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同(tóng)时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业(yè)风险事(shì)件余(yú)波反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因(yīn)素均对(duì)贵金属价格形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美(měi)联储对于后续(xù)货币(bì)政策(cè)之间的预期差(chà)，以及美国经(jīng)济层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失(shī)业率指标(biāo)，还(hái)远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及(jí)美联储货币(bì)政策(cè)转向的阈值区(qū)间，这极有可(kě)能造成通胀回归波(bō)折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上述的修正走势(shì)，美(měi)联储还需(xū)在更多(duō)数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行(xíng)风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步(bù)看一步”的(de)决(jué)策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是(shì)美国经济(jì)是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸易(yì)结算(suàn)体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定的是美(měi)债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵金属获得了越(yuè)来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美国(guó)经济(jì)下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价(jià)格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位(wèi)带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降(jiàng)息的(de)预期仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的(de)官(guān)方预期，预(yù)计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息(xī)预期的(de)修正或将带来金银价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜起伏(fú)，同时基本面因素也多(duō)空(kōng)交织，海外(wài)市场容易(yì)出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储议息(xī)会(huì)议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及(jí)债务上限问(wèn)题悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时间节(jié)点，投资(zī)者若保(bǎo)留(liú)头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金属(shǔ)或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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